La eliminación del control de cambio en Suiza. Beneficioso, ¿para quién?

Por Victoria Antelo Fernández 

Tras la retirada del control de cambio por el Banco Nacional de Suiza, se produjo un alboroto financiero entre los ciudadanos, que mostraron su sed de moneda europea “asaltando” los bancos y cajeros automáticos. Las consecuencias han sido variadas, distinguiendo entre simples ahorradores y grandes empresas exportadoras.

El primer pensamiento que a un ciudadano normal se le viene a la cabeza al mencionar Suiza tiene que ver, en muchos casos, con el ámbito financiero: paraíso fiscal[1], riqueza, dinero, dinero y más dinero. Sin embargo, este bonito país repleto de montañas y colinas no forma parte de la Unión Europea y, por lo tanto, no utiliza el euro, sino que su moneda oficial es el franco suizo (CHF).

En primer lugar, es importante poner en situación la economía de este pequeño pero rico país, para entender mejor el quid de la cuestión planteada en el título de este artículo. En Suiza, en 75,8% de la población activa está empleada en el sector terciario o de servicios. Otro dato destacable de la economía de este país radica en que, en 2016, su PIB per cápita era el segundo en el ranquin mundial, con 79.890,5 USD por habitante (Banco Mundial, 2017), por detrás de Luxemburgo.

Pero vamos al centro de la cuestión. La eliminación del control de cambio el 15 de enero de 2015, nos genera varias preguntas, a las que trataré de dar respuesta en este post.

¿Qué es el control de cambio? ¿Para qué sirve?

“De todas formas, era un falso techo”.
Fuente: Le Blog de la Résistance

El control de cambio, conocido en Suiza como “cours plancher” o “taux plancher”, es una política que actúa como límite en el valor de cambio de las divisas, en este caso entre el franco suizo y el euro. Esta medida fue instaurada el 6 de septiembre de 2011 por la Banque Nationale Suisse (BNS). De este modo, un efecto colateral de la crisis mundial de 2008 ha provocado que los inversores hayan comenzado a comprar francos suizos considerándolo como una moneda estable. Pero la compra masiva ha provocado su apreciación a una velocidad vertiginosa. Esta política ha sido implantada para evitar esta apreciación excesiva y proteger a los exportadores, ya que estableció que 1€ no podía valer menos de 1,20CHF, y el BNS se arriesgaba a poner todos los recursos para que esto fuese así, costara lo que costara (Saco, 2015).

¿Por qué ha sido eliminado? ¿Qué consecuencias ha tenido?

El fatídico 15 de enero de 2015, el BNS anuncia la retirada del control de cambio, dado que era una política demasiado costosa de mantener, dejando las monedas fluctuar libremente, y estimando que el franco suizo ya era estable. Sin embargo, esto provocó el ascenso del franco  y la consecuente bajada del euro. El resultado ha dejado boquiabierto al mercado nacional e internacional: la moneda única pasó  de valer 1,20CHF a valer 0,7813CHF (Damgé, M., 2015) en unas pocas horas (por debajo de la paridad) (RTS, 2015), tras la declaración del BNS, ¡una auténtica locura!

Locura sí, pero algunos han salido beneficiados de la retirada del control de cambio: los trabajadores transfronterizos provenientes de países cuya monera era el euro y que trabajaban en Suiza se hicieron de oro, dado que podían cambiar francos suizos por euros con un buen beneficio (en comparación con la situación anterior). Esta medida también ha sido beneficiosa para los habitantes de Suiza que realizaban la compra en los supermercados franceses. Los terceros beneficiados, y he podido comprobar esta situación por mi experiencia personal, han sido las personas residentes en el territorio helvético provenientes de países cuya monera era el euro: dichos individuos se apresuraron a cambiar cantidades gigantescas de sus ahorros en el país para enviarlos a su país natal, ¡de oro se hicieron! De hecho, hubo un tiempo de escasez del euro en el territorio helvético, dadas las retiradas masivas en entidades bancarias y cajeros automáticos (Damgé, M., 2015)

Sin embargo, también ha habido víctimas. Los exportadores suizos vieron cómo sus ingresos cayeron en picado, al convertirse el franco  suizo en una moneda demasiado fuerte para la exportación, en comparación con otros países.

Para darnos cuenta de la amplitud de las consecuencias mencionadas, es preferible verlo gráficamente:

Valor en francos suizos (CHF) de 1 euro (€), entre 2010 y 2015.
Fuente: http://www.lemonde.fr 

La eliminación del control de cambio en Suiza también ha provocado consecuencias más que relevantes sobre los mercados y la Bolsa suiza, como (Bourse Investissements, 2015):

• La Bolsa de Zúrich bajó un 12% en unos pocos segundos.
• Muchos brokers tuvieron que suspender sus actividades durante una hora e incluso llegaron a tener ¡cuentas en negativo! 
• En el mercado de divisas las deudas alcanzaron los 225 millones de dólares.
• La mayoría de las empresas de Suiza generan beneficios  gracias a las exportaciones, por lo que la bajada del euro provocó una disminución considerable de tales beneficios.
• ¡La tasa de endeudamiento había pasado a ser negativa!

En definitiva, tanto la instauración como la eliminación de esta política ha hecho mucho daño a la economía suiza, pero en los últimos meses el franco suizo ha alcanzado valores próximos  (aunque no iguales) a 1,20CHF.

Personalmente, opino que la instauración del control de cambio ha hecho mucho daño a la conocida como próspera economía Suiza, habiéndolo vivido de primera mano. Cierto es que tras la crisis mundial se había apreciado demasiado, pero hay que darse cuenta que esta política era totalmente insostenible a largo plazo, incluso para una economía tan fuerte como lo es esta.

Estoy convencida de que la eliminación del control de cambio, aunque ha provocado en un primer momento un pánico en los mercados financieros, fue la decisión más acertada que tomó el BNS. Cuanto antes los países de la Unión Europea consigan paliar los efectos de la crisis del 2008 y volver a la situación pre-crisis, cuanto antes el franco suizo volverá a valores similares a los de hace algunos años, aunque no alcanzará niveles tan bajos. Lo único que ha hecho el BNS ha sido sostener artificialmente la divisa suiza, y a largo plazo esto no es factible.

BIBLIOGRAFÍA:

Amarelle, C., Jost, C., Kucholl, V. y Nappey, G. (2016): La Suisse, mode d’emploi. Lausanne. Edition LEP.

Bourse Investissements (18/01/2015): Conséquences de la fin du cours plancher EUR/CHF. Bourse Investissements. Recuperado de http://www.bourse-investissements.fr/consequences-de-la-fin-du-cours-plancher-eur-chf/

Damgé, M. (15/01/2015): Taux plancher supprimé: pourquoi le franc suisse s’envole. Le Monde. Recuperado de http://www.lemonde.fr/les-decodeurs/article/2015/01/15/taux-plancher-supprime-pourquoi-le-franc-suisse-s-envole_4557209_4355770.html

RTS Info (16/01/2015): Petites et grandes conséquences de la fin du taux plancher. RTS. Recuperado de https://www.rts.ch/info/economie/6462610-petites-et-grandes-consequences-de-la-fin-du-taux-plancher.html

Saco, I. (15/01/2015): La eliminación del control de cambio en Suiza desata un terremoto en los mercados. Agencia EFE. Recuperado de https://www.efe.com/efe/espana/economia/la-eliminacion-del-control-de-cambio-en-suiza-desata-un-terremoto-los-mercados/10003-2511530

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[1] Aunque la mayoría de la población está convencida de que Suiza es un paraíso fiscal, los habitantes no consideran que esto sea así aunque sí es verdad que la tasa impositiva es mucho más baja que en otros países. El secreto bancario juega un papel clave en esta creencia.